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摘要： 公募基金改革提速：ETF迎来降费与发展新机遇监管推动公募基金改革，降低投资者成本证监会主席吴清此前透露，公募基金改革方案即将推出，旨在提高三年以上长周期考核比重，并很可能包...

公募基金改革提速：ETF迎来降费与发展新机遇

监管推动公募基金改革，降低投资者成本

证监会主席吴清此前透露，公募基金改革方案即将推出，旨在提高三年以上长周期考核比重，并很可能包含费率改革的重要内容。这意味着监管层正积极推动公募基金行业朝着更加注重长期价值投资的方向发展，同时降低投资者的费用负担。

指数基金降费：每年为投资者节省近10亿元

近期，多家公募基金公司纷纷发布公告，宣布自3月21日起，存量指数基金的指数使用费将由基金管理人承担，不再从基金资产中列支。指数使用费是指数公司向指数基金产品收取的跟踪指数的费用，目前国内ETF的指数使用费率平均为0.03%/年，场外基金为0.02%/年。

这无疑是继基金管理费、托管费降费以及券商降佣后，ETF投资者又迎来的一大利好，能够实实在在地降低投资成本。据统计，此次调整涉及约700只基金，截至2024年末规模合计3.2万亿元，占全行业指数基金规模的近六成。按照平均年费率万分之三计算，每年可为投资者节省成本大约9.6亿元。

政策红利驱动ETF市场高质量发展

此次调整源于2021年《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》的长期铺垫，该指引明确要求新注册的指数基金需由管理人承担指数使用费。有业内人士指出，这一改革将倒逼管理人提升运营效率，推动行业从规模扩张转向精细化管理。

北京某头部公募ETF人士表示，中央经济工作会议明确提出要围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域服务实体经济和国家战略转型，为ETF的长期发展指明了方向，政策红利为ETF市场注入了强劲动力。

被动投资时代到来：A股市场迎来历史性时刻

随着监管层引导上市公司强化分红回报，自由现金流策略产品持续升温，成为机构争相布局的“新蓝海”。受此提振，A股市场也迎来了历史性时刻，被动权益类基金的市值首次超过主动权益基金。这不仅标志着投资者对ETF作为被动投资工具的高度认可，更预示着被动投资时代的全面到来。

监管加强与行业竞争纵深化

ETF大时代：中国市场增速远超美国

目前，公募基金改革方案的征求意见稿已经下发到各家基金公司，年内有望出台。嘉实基金Smart-Beta和指数投资首席投资官刘斌指出，监管的加强或许会带来短期阵痛，但ETF大时代的趋势已经不可逆转。他对比中美市场发展速度，强调中国ETF市场增速远超美国，展现出巨大的发展潜力。据海外知名咨询机构预测，到2030年，国内ETF规模有望达到10万亿量级。

指数基金发展三阶段：从宽基到策略创新

复盘指数基金的发展历史，其从起步到逐步成熟经历了三个关键阶段：

1. 第一阶段：以宽基总量型指数和行业性指数为主，投资模式较为简单，主要是将现有的市场指数转化为ETF产品。
2. 第二阶段：风格化投资阶段，形式上仍保留宽基指数和具有一定特征的指数形态，但其本质已发生显著变化，风格化投资与投资理念紧密结合。
3. 第三阶段（展望未来）：策略型与创新阶段。

目前许多基金公司已经开始研究策略型ETF，以适应市场不断变化的需求。同时，市场各方也在积极推动制度创新，例如基金通2.0若能落地实施，或将重塑银行与券商在指数市场的生态格局，推动市场向更加多元化、精细化的方向发展。

多维度收益：投资者关注市场Beta而非单纯Alpha

监管机构发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，强调持续加强优质指数供给，丰富指数产品体系，并优化指数发展生态，推动资本市场指数化投资的高质量发展。随着国内资本市场改革的持续推进，多层次资本市场体系不断完善，为ETF的发展提供了丰富的底层资产和广阔的成长空间。

刘斌强调，指数编制规则不断改进，被动投资质量显著提升。投资者越来越聪明，开始关注市场Beta、行业Beta、策略Beta等多维度收益，而非单纯追求Alpha。