香港搶先監管穩定幣，尼克對溜馬啟示：美國美債戰略與數位金融貨幣話語權之爭

穩定幣的興起，無疑是金融市場中一顆冉冉升起的新星，它正以不可忽視的力量改變著傳統金融的格局。各國政府紛紛意識到這股新勢力的潛力與風險，紛紛開始著手制定相關法規。其中，香港特區率先一步，通過了《穩定幣條例草案》，彷彿在宣告一場圍繞「數字鑄幣權」的激烈爭奪戰正式拉開帷幕。這讓我聯想到 NBA 季後賽，各隊為了總冠軍無不使出渾身解數，而香港此刻就像是 尼克 對 溜馬 的系列賽中率先搶下聽牌優勢的一方，目標直指數字金融時代的話語權。

穩定幣重要性與日俱增：立法勢在必行

穩定幣，顧名思義，是一種旨在保持價格穩定的加密貨幣。它通常與法定貨幣（如美元）、大宗商品（如黃金）或其他加密貨幣掛鉤，以降低價格波動性。這種設計使得穩定幣在跨境支付、DeFi（去中心化金融）等領域具有廣泛的應用前景。德意志銀行將穩定幣分為四種類型：法定貨幣掛鉤、資產支持掛鉤、加密貨幣掛鉤和算法型，每種類型都有其獨特的機制和風險。

近年來，穩定幣市場呈現爆炸式增長。以Tether為例，其持有的美國國債規模已從2020年的幾乎為零，飆升至2023年3月的985億美元，一躍成為美債的主要海外持有者之一。花旗 預測，到2030年，穩定幣市場的規模可能達到1.6至3.7萬億美元。穩定幣的快速發展，也引發了各國監管機構的關注。若缺乏明確的法律框架，穩定幣可能被用於洗錢、恐怖融資等非法活動，甚至可能對金融穩定構成威脅。因此，立法監管已成為穩定幣發展的必然趨勢。

香港搶佔先機：穩定幣監管草案深度解析

香港特區政府在穩定幣監管方面可謂走在了前列。5月21日，香港立法會三讀通過《穩定幣條例草案》，正式將穩定幣納入法治監管體系。根據該草案，任何在香港發行法定貨幣穩定幣，或在香港或以外發行宣稱錨定港元價值的法定貨幣穩定幣的機構，都必須向金融管理局申領牌照。立法會議員吳傑莊表示，這是香港成為國際Web3中心的重要一步。這一舉措，無疑是香港在爭奪「數字鑄幣權」方面的一次大膽嘗試，試圖通過發行與法定貨幣掛鉤的數字貨幣，在數字經濟時代掌握更大的貨幣影響力。

美國的穩定幣戰略：鞏固美元霸權的關鍵一步

在全球去美元化的呼聲日益高漲的背景下，美國政府也意識到穩定幣的重要性。花旗研究報告指出，目前全球穩定幣市場絕大部分是以美元為錨定資產，這反映了美元作為全球儲備貨幣的地位。因此，美國正加速推進穩定幣監管立法，希望通過建立受監管的、美元支持的穩定幣生態系統，鞏固美元的霸權地位。這種策略，就像 孫興慜 在 tottenham vs man utd 的比賽中力挽狂瀾，試圖捍衛球隊的榮譽一樣，美國也希望通過穩定幣，確保美元在數字金融時代的領先地位。 德意志銀行的報告也指出，美國計劃在今年8月前建立受監管的、美元支持的穩定幣生態系統，可見美國對於穩定幣的重視程度。

穩定幣就像一把雙刃劍，在帶來金融創新的同時，也伴隨著潛在的風險。要充分發揮穩定幣的優勢，同時避免其可能帶來的負面影響，完善的監管框架至關重要。監管就像 尤伯祥 律師在法庭上捍衛正義，需要專業、嚴謹，才能確保市場的公平與透明。

穩定幣的多重身份：橋樑、避風港與支付工具

穩定幣在金融生態系統中扮演著多重角色。首先，它是傳統金融與加密貨幣世界之間的橋樑，降低了進入加密貨幣領域的門檻。對於那些對加密貨幣的波動性望而卻步的投資者來說，穩定幣提供了一個相對穩定的選擇，讓他們可以參與到DeFi等創新應用中。其次，穩定幣可以被視為一種價值儲存手段。在加密貨幣市場劇烈波動時，投資者可以將其資產轉換為穩定幣，以規避風險。這就像在 台中車禍 發生時，安全氣囊能提供保護一樣，穩定幣也能在市場動盪時提供一層保障。最後，穩定幣作為交換媒介的支付用例正在增長，尤其在跨境交易中，穩定幣可以實現更快速、更低成本的支付。

風險與挑戰：TerraUSD崩盤的警示

然而，穩定幣並非完美無缺。資產支持不足、透明度不足以及潛在的系統性風險等問題依然存在。2022年TerraUSD的崩盤，就是一個慘痛的教訓。TerraUSD是一種算法穩定幣，它並非以法定貨幣或大宗商品作為儲備，而是通過算法來調節供應量，以維持其與美元的掛鉤。然而，當市場對TerraUSD失去信心時，其算法機制未能有效阻止價格崩盤，最終導致了大規模的擠兌和投資者損失。TerraUSD的崩盤，暴露了算法穩定幣的脆弱性，也提醒我們，即使是聲稱穩定的數字貨幣，也可能存在巨大的風險。這就像是 興達電廠 停電一樣，看似穩定的電力供應，也可能因為意外事故而中斷，給社會帶來混亂。

香港特區政府對Web3的發展抱持著積極的態度，希望將香港打造成為全球領先的Web3中心。而穩定幣的監管框架，正是香港實現這一目標的重要一步。這個雄心壯志，讓我想到了 蔡依林 在演唱會上不斷挑戰自我，力求呈現最完美的演出一樣，香港也希望在數字金融領域展現其獨特的魅力。

《穩定幣條例》的核心要點

《穩定幣條例》的核心在於，對在香港發行或與港元掛鉤的穩定幣進行嚴格的監管。該條例明確規定，任何在香港經營穩定幣業務的機構，都必須獲得金融管理局的牌照。此外，該條例還對穩定幣的儲備資產、贖回機制、信息披露等方面提出了具體的要求，旨在保護投資者的權益，維護金融穩定。

圖片來源：foresight news

法案將”指明穩定幣”明確為宣稱錨定一種或多種官方貨幣以維持穩定價值的數字資產。需要注意的是，《草案》明確受香港法律規管的穩定幣業務並不局限於發生在香港的情形，（1）底層錨定法幣以港幣為主；（2）在香港發行法幣穩定幣，這兩種任一情境下香港監管機構均有管轄權。

申請牌照的嚴格門檻：保障投資者權益

為了確保穩定幣發行機構的穩健性，《穩定幣條例》設定了嚴格的牌照申請門檻。首先，申請機構必須在香港設立實體公司，或者是在香港以外成立的認可機構。其次，申請機構必須有至少2500萬港元的最低繳足股本。更重要的是，持牌人必須確保儲備資產市值在任何時候都至少相等於其流通面值，禁止分數儲備模式。此外，持牌人還必須向提出有效贖回要求的持有人支付指定穩定幣的面值，不得附加繁瑣條件和不合理費用。這些嚴格的規定，旨在確保穩定幣的價值穩定，並保障投資者的贖回權利。這就像 國泰金 在金融市場上穩健經營，嚴格把控風險，才能贏得投資者的信任一樣，穩定幣發行機構也需要通過嚴格的自我約束，才能獲得市場的認可。

圖片來源：foresight news

「沙盒」機制：監管與創新之間的平衡

為了在監管和創新之間取得平衡，香港金融管理局還推出了「沙盒」安排。通過「沙盒」，金管局可以與業界就擬議監管要求交換意見，讓有意在香港發行「法幣錨定穩定幣」的機構，先行測試業務和風險管理做法。同時，監管機構也可以根據測試結果，細化最終的法規。這種「沙盒」機制，就像 大同大學 鼓勵學生進行創新實驗，在可控的環境下探索新的技術和商業模式一樣，香港也希望通過「沙盒」，為穩定幣的創新發展提供空間。

在全球去美元化的浪潮下，美國將穩定幣視為鞏固美元霸權的關鍵工具，這策略如同 諾瓦克·喬科維奇 在網球場上精準的發球，力求掌握比賽的主動權。然而，美國的穩定幣立法之路並非一帆風順，如同 mlb 賽事中，即使是強隊也會遇到意想不到的挑戰。

穩定幣與美債需求：唇齒相依的關係

花旗研究報告指出，目前全球穩定幣市場絕大部分是以美元為錨定資產，這反映了美元作為全球儲備貨幣的地位。更重要的是，美國擬議的立法要求穩定幣發行機構必須持有短期美債作為儲備資產，這將為美債創造新的需求來源。這就像 中鋼紀念品 一樣，雖然看似微不足道，但也能在一定程度上刺激需求。穩定的監管環境將為穩定幣的廣泛應用掃清道路，支付領域將成為穩定幣的重要用例。可以想像，未來在 台南海鮮會館 用餐，直接使用美元穩定幣支付，將成為一種便捷的選擇。

立法的阻礙與進展：GENIUS法案的命運

美國在穩定幣立法方面面臨著一些阻礙。例如，參議院的GENIUS法案未能進入全面投票階段。然而，分析認為，該法案仍有望在今年取得重大進展，並獲得兩黨支持。眾議院法案已通過委員會，等待全院表決。儘管立法過程充滿挑戰，但美國政府對穩定幣的重視程度可見一斑。

穩定幣的未來：支付領域的潛力與挑戰

穩定幣在支付領域具有巨大的潛力。它可以實現更快速、更低成本的跨境支付，並為商家和消費者提供更多的支付選擇。然而，穩定幣在支付領域的發展也面臨著一些挑戰，例如監管的不確定性、技術的安全性以及用戶的接受度等。要克服這些挑戰，需要政府、企業和用戶共同努力。正如 青年百億海外圓夢基金計畫 需要各方支持才能成功一樣，穩定幣的發展也需要各方的共同努力，才能實現其在支付領域的潛力。