币圈大佬惊天预言：熊市还要持续多久？这次真的要梭哈了！

熊市持續多久？加密貨幣創業者無廢話指南

Alliance DAO 創始人 Imran Khan 和 Qiao Wang 在 Good Game Podcast 的一期節目中，針對加密貨幣市場的熊市周期、市場情緒以及未來發展趨勢進行了深入討論，為加密貨幣領域的創業者提供了不少實用且直白的見解。他們不僅分析了當前市場的現狀和影響因素，還探討了未來可能出現的新趨勢和機遇，例如 RWA（真實世界資產）的代幣化、AI 技術在創業領域的應用等。他們的觀點涵蓋宏觀經濟、鏈上數據、監管政策等多個維度，旨在幫助創業者在充滿不確定性的市場環境中，做出更明智的決策。

市場現狀：鏈上數據與宏觀經濟的碰撞

關於當前市場是否已進入熊市，Imran 引用了 CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 的觀點，認為鏈上數據的關鍵指標顯示熊市信號，市場新流動性枯竭，鯨魚正在低價拋售比特幣。CryptoQuant 通過主成分分析 (PCA) 結合 MVRV、SOPR 和 NUPL 等指標，判斷市場趨勢。

Qiao 則對這些鏈上數據在當前周期的表現持懷疑態度，認為 ETF 的影響使得數據分析變得更加複雜。此外，宏觀經濟因素，如關稅政策和未解決的通貨膨脹問題，也被一些人視為熊市的信號。

關稅與經濟：風險與機遇並存

對於關稅對經濟的影響，Qiao 認為當前經濟表現實際上相當不錯，企業盈利預測持續上升，高收益債券利差接近歷史低點。雖然關稅帶來了不確定性，並可能影響企業和個人的消費，但短期內通貨膨脹並未因此上升，失業率也接近低點。

Imran 補充說，一些企業（如汽車制造商寶馬）正在暫時吸收關稅成本，以保護美國消費者的利益。Qiao 強調，關稅最糟糕的地方在於不確定性，如果政策能夠明確，企業便能及時調整。然而，如果關稅言論持續強硬，經濟可能會受到衝擊。此外，特朗普政府試圖將製造業帶回美國，但美國在人力成本和製造業基礎方面相較於中國仍存在劣勢。

加密貨幣市場情緒：機構樂觀，散戶悲觀？

Qiao 觀察到，加密貨幣圈內的情緒與傳統金融機構的情緒之間存在巨大分歧。自 FTX 事件以來，加密圈內人士普遍悲觀，而機構交易員則相對樂觀，銀行也逐步放寬了客戶投資比特幣 ETF 的限制。

Imran 提供了數據佐證：自特朗普當選以來，穩定幣總市值增加了 500 億美元，代幣化國債規模也大幅增長。機構投資者更傾向於選擇代幣化國債，而非穩定幣，因為前者提供了更安全的退出途徑。此外，Ethena 和 Securitize 推出 Converge Layer 1 區塊鏈，以及 Ondo 在 RWA 貿易金融領域的應用，都釋放了積極信號。Qiao 認為，Twitter 上的許多人容易受到他人情緒的影響，而那些看空的人很可能判斷失誤。Imran 則認為，加密 Twitter 已經變成了一個“回音室”，人們應該更多地關注鏈上數據和加密貨幣在各個領域的增長動態。

加密貨幣的未來：我們在哪裡，又將走向何方？

對於加密貨幣的未來，Qiao 認為我們可能仍處於周期的中間階段，可能還需要六到十八個月的時間。他認為，之前的市場下跌實際上是一件好事，因為它提供了更多的喘息空間。這次下跌主要是因為關稅政策引發的市場情緒，比特幣的走勢緊隨美股。

Qiao 指出，美股在一月初的估值達到了歷史高點，市場只需要一個調整的藉口，而關稅政策正好提供了這個機會。他目前對是否已經達到周期頂點仍然有 80% 的信心，並認為現在是一個非常適合做多的時機。雖然以太坊接近歷史上的超賣水平，但 Qiao 仍然認為比特幣是他最看好的資產。

以太坊的挑戰：Ethena、Ondo等 Layer 1 的崛起

Imran 提出，Ethena 和 Ondo 推出自己的 Layer 1 區塊鏈，並採用來自傳統金融機構的許可驗證者，在一定程度上削弱了以太坊在 DeFi 領域的護城河。渣打銀行的研究報告也顯示，Base 已經從以太坊的生態中“抽走”了大約 500 億美元的價值。

Qiao 對此表示認同，認為這對以太坊來說不是好消息，並且這種情況未來還會繼續發生。RWA 可能會選擇建立自己的區塊鏈，也就是所謂的“許可鏈”，因為這種鏈可以提供更多的功能和控制權，例如“回滾”鏈上數據。Qiao 對於許可鏈的意義表示疑問，認為其用戶獲取存在挑戰，並且代幣化基金在以太坊上已經可以讓那些無法開設經紀帳戶的人參與。Imran 則認為，許可鏈可能旨在提供全球訪問，並通過了解交易對手方來更容易地受到監管，從而降低對手方風險和安全問題。

Base 上的代幣化資產：Coinbase 的新戰場

Imran 提到了 Coinbase 和 Base 在代幣化資產方面的動作。Qiao 認為，在全球範圍內，Coinbase 和 Base 可能是最有條件在代幣化股票領域取得成功的公司之一。

他們不僅有分銷渠道，還擁有處理傳統金融的豐富經驗，對吧？他們是許多大型資產管理基金的主要托管機構之一。此外，他們是一家上市公司，這也為他們帶來了更多的可信度。而且，他們位於美國，受到嚴格的監管，這無疑是一個巨大的優勢。因此，他們在 RWA 方面可能比 Ethena 或 Ondo 或者其他任何競爭者都更有優勢。

Web2 巨頭的入侵：Robinhood 和 Kalshi 的威脅

Qiao 認為，另一個可能非常適合代幣化股票的公司是 Robinhood。Imran 補充說，Robinhood 不僅提到了代幣化股票還有房地產，創始人 Vlad 設想打造一個讓用戶輕松買賣房地產的平台。

此外，Robinhood 最近還和 Kalshi 達成了合作，為所有 Robinhood 用戶提供全面的預測市場功能。這也引發了一些擔憂，Robinhood 和 Kalshi 這樣的 Web2 巨頭，可能會逐漸擠壓加密創業公司的生存空間。Qiao 認為他們不是盟友，更像是外來威脅。Imran 則表示，只能通過快速行動和高效執行來應對這些挑戰，並認為在全球範圍內，加密領域依然有很大的發展潛力。

人工智能現狀：中美競爭與新趨勢

Imran 觀察到，現在信息流中有一半內容都在討論 AI 初創公司，他們關注的初創公司中有四家完全專注於 AI 的領域。Qiao 並未使用過 Manus，Imran 分享了自己使用 Manus 和 Operator 完成任務的體驗，發現 Manus 的表現遠優於 Operator。

Imran 還提到，很多中國的初創公司似乎在某些方面領先於美國。Qiao 也得出了類似的結論，認為中國和美國在 AI 領域至少旗鼓相當。他舉例說，DeepSeek 的性能幾乎可以與美國的頂尖模型媲美，但其規模卻小了一到兩個數量級。

中國與美國的 AI 視頻模型：誰更勝一籌？

Qiao 分享說，他們孵化器中有幾家基於視頻的 AI 初創公司，使用了三到四個視頻模型，其中只有一個來自美國，其余三個都來自中國。據說中國的模型不僅性能更好，成本也更低，產品質量更高。

不過，AI 的應用範圍非常廣泛，難以簡單判斷哪個國家更具優勢。Qiao 認為，目前中國至少已經和美國站在了同一水平线上。Imran 也表示贊同，並注意到在拜登政府限制向中國出口高端視頻芯片之後，中國明顯加大了對本土芯片製造的投資。雖然中國的芯片技術仍然落後幾代，但像 DeepSeek 這樣的公司，已經在利用現有的芯片和軟件開發出能夠與美國初創公司在媒體領域競爭的產品。

本地化大語言模型 (LLMs) 與隱私：新機遇的開端

Qiao 團隊最近提到一個非常有趣的趨勢是本地化的大語言模型 (LLM)。隨著技術的進步，LLM 的規模正在逐漸縮小，但性能卻沒有下降，這意味著未來它們可以直接運行在本地設備上，為開發基於本地推理的新應用提供了可能性。

Imran 認為這對隱私保護是一個巨大的利好。Qiao 補充說，本地化 LLM 還可以顯著提升響應速度，因為所有計算都在本地完成，不需要將請求發送到雲端再等待響應。Imran 認為這對蘋果和谷歌來說都可能是個好事，但蘋果目前在其 Apple Intelligence 項目上遇到了一些困難，主要原因是他們在隱私保護方面遇到了瓶頸。Qiao 認為蘋果確實落後了，並對其高估值表示不解。

Vibe 編碼：降低創業門檻的新工具

Imran 詢問 Qiao 是否使用過 Lovable 或者其他 vibe 編碼平台。他認為 vibe 編碼是一種 AI 輔助的編碼工具，还可以应用在不同领域，并分享了自己构建网站的体验，觉得这些工具非常神奇。

Qiao 认为这些工具的竞争力很强，并指出早期的建站工具如 Wix 和 Squarespace 使用体验不佳。Imran 认为 Lovable 最大的特点是提供了更多的自由度和定制选项，操作非常简单，易于商业化，适合所有人，尤其是创业者，因为它们能显著提升效率。Qiao 认为 Lovable 的一个主要应用场景是帮助创业者快速制作产品演示，以及个人网站。Imran 认为这降低了创业门槛，并指出现在的“创意者”可以不用学习编程就自己构建应用。

代幣化初創企業與股權：區塊鏈的新應用場景

Imran 提到了 vibe 編碼和加密貨幣之間的關係，以及 Taro Base 這家公司。Taro Base 的核心功能是提供字節編碼工具，幫助加密初創企業構建應用，專注於與加密相關的場景。Imran 認為，目前這個領域的機會是完全開放的，人們還可以通過代幣化的方式，將這些初創企業的想法轉化為某種循環融資工具。

Qiao 非常喜歡代幣化早期階段的想法和產品，認為這屬於代幣化初創企業、代幣化股權甚至代幣化公司的整個領域。他指出，將二級市場的股票搬到鏈上面臨很多障礙，而更可行的思路是直接將一級市場的股票放到鏈上，也就是說，當公司剛成立時，就以完全加密原生的方式運作，在公司成立之前，就把它的股份代幣化並發布到鏈上。Imran 認為，本質上，這種方式就是將中小型初創企業直接帶到區塊鏈上。Qiao 認為這非常重要，並且為這些企業創造了一個全新的市場。

比亞迪 (BYD) 的新 1,000 千瓦電動車充電技術：技術革新與競爭

Imran 分享了比亞迪最近的消息。比亞迪是中國最大的電動車制造商，最近宣布了一項可以讓電動車在一分鐘內完成快速充電的技術。

他們的技術可以讓車輛在短短 5 分鐘內充滿電，續航裏程達到 250 到 300 英裏。他們的核心技術是結合了平臺閃充電池和刀片電池的設計，能夠加速電解液中的離子轉移，同時減少電池隔膜的電阻，從而顯著縮短充電時間。Qiao 詢問這項技術是否已經投入生產，Imran 回應說預計下個月就會正式投入使用。Imran 認為，電動車領域的競爭不僅體現在充電樁的普及上，更重要的是快速充電技術的能力。

機器人技術：下一個投資熱點？

Imran 最近對機器人技術做了一些研究，認為這是一個競爭非常激烈的領域，在多個行業中都有巨大的發展潛力。Qiao 認為，亞馬遜才是機器人領域的領導者，而非特斯拉，因為亞馬遜在工廠機器人領域已經深耕了幾十年。

Imran 同意 Qiao 的觀點，並提到了安德魯·金的帖子，認為機器人技術的潛力類似於加密貨幣剛興起時的機會。他認為這將是一個非常大的機會。Qiao 引用了埃隆·馬斯克對特斯拉 Optimus 市場規模的估算，認為人形機器人的潛在市場規模高達每年 10 萬億美元。Imran 認為，機器人技術不僅會對加密貨幣領域產生深遠影響，還會對整個勞動力市場帶來巨大變化。

加密貨幣與機器人技術：潛在的結合點

Imran 一直在研究加密貨幣和機器人技術的結合應用，但目前還沒有發現太多實際的案例。支付雖然是一個可能的用例，但除此之外，Imran 還沒有看到其他加密貨幣與機器人技術結合的明顯應用。

Qiao 認為，如果真的有的話，也許是數據相關的應用，比如通過加密貨幣的激勵機制，來收集和引導機器人訓練所需的數據。Imran 對此表示懷疑。Qiao 則舉例說，特斯拉在處理電動車數據時，先推出車輛，通過這些車收集大量數據，然後利用這些數據來優化硬件和軟件，形成一個良性循環。Imran 猜測，特斯拉可能會採用類似的方法來推動人形機器人的發展，而不是依賴加密激勵。

人工智能與機器人在勞動力中的應用：自由職業者的末日？

Qiao 提出一個問題，那些承包商和自由職業者平台，比如 Fiverr 和亞馬遜的 Mechanical Turk（機械土耳其人），會不會因為人工智能的興起而被取代？畢竟現在的智能代理（AI Agent）已經可以完成許多類似的工作。

Imran 表示贊同，並認為 Fiverr 的使用體驗不佳，因為上面大多數服務提供者都是來自新興國家的低成本勞動力，由於語言障礙和溝通問題，最終的結果往往與預期不符。而現在，通過人工智能，這些任務可以瞬間完成，這非常棒。