爆了！这家公司竟用1200万利润，分红2400万！

摘要： 机构调研与券商研报：中科三环的业绩拐点与未来展望3月中旬，中科三环(000970.SZ)密集接待机构调研，并在两天内举行了两场机构电话会议，分别吸引了82家和33家机构参与，显...

机构调研与券商研报：中科三环的业绩拐点与未来展望

3月中旬，中科三环(000970.SZ)密集接待机构调研，并在两天内举行了两场机构电话会议，分别吸引了82家和33家机构参与，显示出市场对公司的关注度。与此同时，华泰证券发布了对中科三环年报的点评研报，尽管认为公司2024年业绩未达预期，主要是受到产品量价齐跌和资产减值的影响，但考虑到2025年稀土磁材产业链有望迎来复苏，华泰证券仍然维持对中科三环“买入”的评级。这一系列动作，预示着市场对中科三环未来的业绩拐点抱有期待，并密切关注其在行业回暖中的表现。 业绩承压但现复苏迹象：2024年财务表现与分红策略

• 营收与利润：下滑中的曙光

  中科三环发布的2024年年度报告显示，公司实现营业收入67.51亿元，归母净利润1200.78万元，同比均有所下降。业绩下滑的主要原因在于稀土原材料价格下跌和市场竞争加剧导致的产品价格下降和毛利收窄。然而，从2024年二季度开始，公司营收降幅呈现逐季收窄的趋势，尤其是在四季度，营收降幅已降至个位数，预示着公司营收有望在2025年加速回升。更值得关注的是，公司2024年第四季度的归母净利润同比增长4.33%，扭转了过去连续7个季度下滑的局面，这被视为公司业绩触底反弹的积极信号。

• 股东回报：现金分红创新高

  中科三环自上市以来始终坚持现金分红，截至2024年末已累计分红24次，充分展现了公司对投资者的长期回报意识。即使在2024年归母净利润仅为1200.78万元的情况下，公司仍计划向股东派发现金红利2407.14万元，分红比例高达200.46%。此外，公司在2024年还以现金方式回购股份，回购金额达到1.08亿元。综合计算，2024年度公司现金分红和股份回购总额高达1.32亿元，为上市以来的最高水平，体现了公司对股东的重视和回报力度。 行业回暖与需求增长：2025年市场机遇分析

• 稀土价格：政策推动下的上涨预期

  工信部发布的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法》旨在提升我国稀土行业的集中度，加强稀土集团在产业链中的话语权和价格控制能力。此举预计将对稀土价格形成底部支撑，并推动稀土价格回升趋势。截至3月12日，稀土价格指数为183.65，较2024年末上涨12.15%，反映了市场对稀土价格上涨的预期。

• 下游需求：传统与新兴领域的双重驱动

  磁材行业作为稀土的下游行业，其产品售价通常采用“原材料+加工费”的定价模式。在稀土价格下行期间，由于提前备货稀土原材料，磁材行业的利润受到较大影响。然而，随着稀土价格止跌企稳，磁材行业的利润有望逐步修复。华泰证券预测，2025-2026年全球氧化镨钕的供需平衡将得到改善，2025年行业或将迎来景气拐点，稀土磁材产业链的回暖将推动中科三环业绩的修复。此外，空调、电梯、汽车等传统工业领域对钕铁硼的需求持续向好，新能源汽车和风电等新兴领域也保持着高景气度，为钕铁硼的需求提供了有力支撑。 产能优势与前瞻布局：把握未来增长点

• 产能优势：保障交付，伺机扩张

  中科三环拥有25000吨烧结钕铁硼产能，并通过持续加大研发投入，进行生产工艺的自动化与智能化升级。产能和生产效率的优势有效保障了公司在不同应用市场的产品交付周期。华泰证券认为，如果后期市场明显回暖，中科三环具备较快的产能扩张能力，能够抓住市场机遇。

• 科创领域：人形机器人与低空飞行器的机遇

  当前科创领域市场爆发，为稀土永磁材料打开了新的下游需求。稀土永磁材料凭借其优异的性能和成本优势，成为人形机器人磁组件和低空飞行器用磁材的理想选择。人工智能技术的快速发展有望加速人形机器人的量产，为稀土永磁材料的需求打开长期成长空间。中科三环在调研纪要中也表示，公司产品应用于机器人领域已有多年，目前主要应用于工业机器人。未来，随着人形机器人研发成功并推向消费市场，将为钕铁硼永磁材料行业和公司带来积极影响。中科三环将继续关注这一领域的发展动态，积极与相关客户进行沟通，努力把握潜在的市场机会。