对等关税影响小？食品饮料行业危中有机，龙头企业或迎新机遇

摘要： 好的，這就來為你改寫文章。“對等關稅”下的食品飲料行業：危中有機？天風證券的一份研報，把最近吵得沸沸揚揚的“對等關稅”這事兒，放到食品飲料板塊來仔細扒了扒。說實話，一開始看...

好的，這就來為你改寫文章。

“對等關稅”下的食品飲料行業：危中有機？

天風證券的一份研報，把最近吵得沸沸揚揚的“對等關稅”這事兒，放到食品飲料板塊來仔細扒了扒。說實話，一開始看到“對等關稅”這幾個字，我就有點條件反射式的緊張，畢竟貿易戰這種事兒，誰也不想碰上。

但仔細看了報告，發現也沒那麼可怕。至少對于大部分食品飲料企業來說，影響確實有限。

白酒：關稅？不存在的

白酒企業基本不出口，這點大家都知道。畢竟，讓老外欣賞咱們的茅臺、五糧液，還真得慢慢培養。短期內，指望靠出口白酒來拉動業績，不太現實。

大眾品：有人歡喜有人愁

啤酒、休閒零食、調味品、乳品這些，主要市場還是在國內。但這裡面也有細微差別。

• 啤酒： 這才是這份研報裡最讓我眼前一亮的部分。報告提到，隨著促消費政策落地，餐飲、夜場這些線下場景回暖，啤酒銷量和價格都有望提升。再加上旺季來臨，青島啤酒、燕京啤酒這些龍頭企業，值得關注。我個人覺得，這波分析還是挺靠譜的。畢竟，誰還沒個擼串喝啤酒的夏天呢？
• 休閒零食： 這部分企業受到的影響，主要在成本端。像三只松鼠、洽洽食品這些，部分原料依賴進口，關稅一來，成本肯定要漲。但報告也說了，影響總體可控。畢竟，這些企業也不是吃素的，漲價、調整供應鏈，總有辦法應對。
• 餐飲供應鏈： 預製菜企業海外佔比低，調味品企業也主要在國內銷售。所以，關稅對它們的直接影響不大。但是，如果下游餐飲業因為其他原因受到衝擊，它們的日子也不會好過。
• 乳品： 蒙牛、伊利這些乳業巨頭，海外業務主要集中在東南亞，出口到美國的比例很低。所以，關稅對它們的影響也比較小。但報告提到一個點，我覺得值得關注：關稅可能會推高玉米、大豆等農產品價格，加重牧場的養殖壓力，這或許會加速行業洗牌，對原奶價格反而有支撐作用。

大健康：幾家歡喜幾家愁

百龍創園、仙樂健康這些企業，海外業務佔比較高，受到的影響相對較大。但這些企業也在積極應對，比如和客戶協商分攤關稅。總體來看，影響也在可控範圍內。

天風證券的“一廂情願”？

說實話，這份研報的基調，還是偏樂觀的。很多地方都用了“影響有限”、“仍在可控範圍”這樣的字眼。但我覺得，有些地方可能過於樂觀了。

比如，報告提到促消費政策落地，會帶動餐飲、夜場回暖，進而拉動啤酒消費。這個邏輯沒錯，但促消費政策的效果，真的有那麼立竿見影嗎？現在的年輕人，消費觀念跟以前不一樣了，讓他們心甘情願地掏錢，可沒那麼容易。

再比如，報告提到關稅對休閒零食企業的成本影響“總體可控”。但“可控”不代表沒有影響。成本上升，要么企業自己消化，要么轉嫁給消費者。無論哪種方式，都會對企業的盈利能力，或者消費者的購買意願，產生負面影響。

所以，對于這份研報的結論，我持保留態度。關稅這事兒，短期內可能影響不大，但長期來看，肯定會對食品飲料行業產生一些潛移默化的影響。企業不能掉以輕心，還是要做好充分的準備，才能在不確定的環境中立于不敗之地。