光伏3月疯涨：价格狂飙！龙头股要嗨？

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摘要： 华创证券研报：3月光伏产业链分析华创证券发布研究报告，对2024年3月光伏产业链的生产、价格和市场趋势进行了分析。报告显示，在节后需求启动和抢装需求的双重驱动下，3月光伏产业链...

华创证券研报：3月光伏产业链分析

华创证券发布研究报告，对2024年3月光伏产业链的生产、价格和市场趋势进行了分析。报告显示，在节后需求启动和抢装需求的双重驱动下，3月光伏产业链各环节排产普遍增加，光伏玻璃价格上涨明显，有望带动相关企业盈利修复。

3月电池组件排产大幅增长，需求强劲

InfoLink Consulting的数据显示，3月份光伏产业链各环节的排产均呈现增长态势，其中电池组件的排产增长尤为显著。

硅料：产量稳步提升

3月硅料排产10.5-11万吨，环比增长7%，开工率42%，环比提升3个百分点。虽然3月天数较2月有所增加，但硅料企业开工率整体保持稳定，多数厂家没有明显的增产计划。

硅片：厂商积极转向大尺寸生产

3月硅片排产49-50GW，环比增长3%，开工率52%，环比提升2个百分点。下游需求向好，厂家积极转向RN大尺寸硅片生产，带动整体产出瓦数增加。

电池片：G12R电池片供应紧张

3月电池片排产57-58GW，环比增长22%，开工率64%，环比提升12个百分点。节后需求启动叠加抢装需求，电池片排产环比大幅增加，G12R电池片供应相对紧张。同时，需关注东南亚地区四国以外的电池产能开工率情况。

组件：国内抢装需求明显回升

3月组件排产约52GW，环比增长24%，开工率47%，环比提升9个百分点。受国内政策影响，政策窗口期出现抢装，尤其是分布式市场拉货力度上升，3-4月订单出现明显回升。

光伏玻璃价格上涨，盈利有望修复

据卓创资讯，截至本周四，行业库存天数约33.83天，周环比减少3.3天，环比减少9.0%。本周3.2mm镀膜光伏玻璃报22-22.5 元/m2，环比上涨约3.0元/平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板报13.5-14.0 元/m2，环比上涨1.5-2.0 元/平。抢装需求释放，玻璃企业推涨积极，按此价格水平测算头部企业可修复至盈亏平衡线上下。尽管3月有点火计划，但考虑烤窑爬坡形成实际供应需2-3月时间，短期影响有限，且亏损状态下实际落地执行情况仍待观察。按当前在产产能8.8 万吨日熔量测算，假设堵窑口产能全释放，对应月度供应约48-49GW，若4月排产维持50GW+，价格支撑性较好或有涨价动力。

光伏产业链价格跟踪

主材环节：多晶硅、硅片价格稳定，电池片、组件价格小幅波动

多晶硅： 本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/38.0 元/kg，环比上周+2.6%/+2.7%。
硅片： 182-183.75mm 单晶P型硅片平均价1.15 元/片，环比上周持平；182-183.75mm/182*210mm /210mm单晶N 型硅片平均价1.¹⁸⁄₁.³⁵⁄₁.55 元/片，环比上周持平/+3.8%/持平。
电池片： 182-183.75mm 单晶PERC 电池片平均价0.320 元/W，环比上周-3.0%。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon 电池片价格报0.²⁹⁰⁄₀.²⁹⁰⁄₀.295 元/W，环比上周持平/+1.8%/持平。
组件： 182*182-210mm/210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.⁶⁵⁄₀.70 元/W，环比上周持平/+1.4%。本周182-183.75mm TOPCon 双玻组件价格报0.70 元/W，环比上周+1.4%；210mm HJT 双玻组件价格报0.85 元/W，环比上周持平。

辅材环节：光伏玻璃、EVA胶膜价格上涨

光伏玻璃： 本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报22.25 元/m2，环比上周+15.6%；2.0mm 镀膜光伏玻璃面板价格报13.75 元/m2，环比上周+14.6%。
EVA胶膜： 据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报5.95 元 /m2，环比上周+1.0%；白色EVA 胶膜价格报6.47 元/m2，环比上周+0.8%；POE 胶膜价格报8.31 元/m2，环比上周+0.4%。

投资建议：关注盈利改善、技术领先及受益于新兴市场的环节

华创证券建议投资者关注以下几个方面：

建议关注的环节及标的

供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。 建议关注：
- 硅料环节：通威股份(600438.SH)、协鑫科技(03800)、大全能源(688303.SH)
- 一体化组件：隆基股份(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、阿特斯(688472.SH)
- 辅材龙头：福斯特(603806.SH)、福莱特(601865.SH)、信义光能(00968)等
新技术布局领先，有望量利齐升的环节。 建议关注：
- BC 量产相关：隆基股份(601012.SH)、爱旭股份(600732.SH)、帝尔激光(300776.SZ)、宇邦新材(301266.SZ)、广信材料(300537.SZ)等
- 少银/去银浆料技术：聚和材料(688503.SH)、帝科股份(300842.SZ)
受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。 建议关注：
- 逆变器环节：德业股份(605117.SH)、阳光电源(300274.SZ)、艾罗能源(688717.SH)、上能电气(300827.SZ)
- 支架环节：中信博(688408.SH)、意华股份(002897.SZ)
  
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